先说一个真实的事情。今年1月，国内的《环球时报》有报道称，据美国花旗银行预测，作为“去年世界表现最佳”的中国资本市场，今年将成为“最不受青睐”的亚洲投资市场。真是一语成谶。沪深股市自去年10月下跌至今，跌幅已超过55.6%。仅次于越南，成为全球最惊人的市场之一。现在，还留在市场里的投资者除了普遍亏损、一片错愕之外，难以理解中国股市何以溃跌如此。

    什么原因？是中国经济基本面像越南一样不堪？有严重的外汇储备匮乏问题？有通货膨胀高达25%的问题？有本币急剧贬值问题？还是有其它什么难以言喻的问题？看看目前的情况，好像都不是，甚至正好相反，中国经济基本面没有理由支持沪深股市如此走法。

    先看看中国的家当，目前中国的外汇储备有1.8万亿美元，高居世界第一，相当于7国集团的总和。其中5000亿美元的美国国债，在国际金融市场上有足够分量。再看本币情况，人民币对美元中间价日前一举突破6.9关口，收报6.89，人民币继续保持着快速升值势头。而CPI在上月出现回落，GDP增速虽受地震等灾害的影响，但未见明显放缓。

    既然如此，为什么市场还要有如此深幅的大跌，还要“以自己的实际行动”来印证花旗银行早先作出的预测呢？既然从目前的基本面上找不到大跌的理由，那么又该从哪里来寻找支持沪深股市大跌的判断依据呢？是外国的“和尚”特别灵，还是有别的什么原因？

    对照分析国内一些知名证券投资机构在去年年初、今年年初，以及今年年中也就是最近这几天提出的各种分析报告，可以发现，除了“大小非”这个早在三年前股改当初就已存在的因素外，不少机构解释并看淡后市的一个很重要的依据，就是从国内外宏观基本面的长期趋势上做文章，似乎找到了足够的理由。比如，油价问题、粮价问题、通胀问题等等。而这些理由，似乎早在一些知名的境外投资机构的分析报告中，就已经有先知般的预见了。

    这说明什么？不用往神秘复杂的地方去想，只要看看境内投资机构，特别是证券分析师所接受的思想理念、分析框架、分析方法、分析工具，以及信息来源、数据来源，所关注的国内外同行情况等基本的作业方式，就可以明白为什么沪深股市的行情会如外国“和尚”指点的那般运行了。

    在这个市场上，有两样东西蒙蔽了分析人士的眼睛，一个是一己的短线私利，一个是跟风炒作的投机做法。一己私利是为了本公司甚至个人的利益，跟着趋势走，趋势向上的时候极力唱多，趋势向下的时候极力唱空，缺少应有的价值判断和社会责任。跟风的做法就是盯着洋机构、大机构、大资金亦步亦趋，没有自己的主见、自己的职业坚持和道德坚持。

    尽管中国的国情、经济与市场情况与国外有极大差别，尤其是中国的经济制度变革对经济利益格局的调整，甚至微观的财务结构都有重大影响，但很少有分析人士能够注意到这一点，能深入中国经济的内核，提出并坚持自己的独立见解，特别在资金运作上、投资操作上能够保持自己的信念以及对长期价值投资的坚守。

    在这种情况下，除了普遍的投机还能有什么呢？只可惜从这两年大起大落的行情看，特别是最终的利